評一周車股，察百態(tài)車市。

2025年7月29日，中國長安汽車集團(tuán)有限公司在重慶舉行揭牌儀式，正式納入國務(wù)院國資委直接監(jiān)管序列。此次重組使長安汽車與一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)形成央企汽車“三足鼎立”格局，標(biāo)志著我國汽車產(chǎn)業(yè)央企架構(gòu)自2009年東風(fēng)重組哈飛以來的最大結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

值得注意的是，新集團(tuán)保留“長安”品牌而非采用“中國第三汽車集團(tuán)”等命名，既體現(xiàn)對156年軍工基因的傳承，也凸顯“新四化”轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略定位。

朱華榮董事長作為技術(shù)出身的管理者，其“新職務(wù)、老團(tuán)隊(duì)”的人事安排，暗示著“十四五”期間將延續(xù)“北斗天樞”智能化戰(zhàn)略與“香格里拉”電動化計(jì)劃。這種穩(wěn)定性在央企重組案例中較為罕見，反映出國資委對長安現(xiàn)有技術(shù)路線的認(rèn)可。

目前國務(wù)院國資委網(wǎng)站的央企名錄已經(jīng)完成更新，中國長安汽車集團(tuán)序號為73。這也是繼新增的中國雅江集團(tuán)之后，由國務(wù)院國資委直接管理的第100家央企。

不過盡管長安汽車迎來這一歷史性機(jī)遇，但其股價并未因此提振。外界認(rèn)為對于這種“身份升級但估值未升”的現(xiàn)象，本質(zhì)反映資本市場對傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的審慎態(tài)度。據(jù)麥肯錫測算，傳統(tǒng)OEM向科技公司轉(zhuǎn)型的成功率不足20%，這或許是投資者保持觀望的關(guān)鍵原因。

此截至2025年7月30日收盤，長安汽車股價報(bào)13.22元，較前一交易日下跌0.05元，跌幅0.38%。當(dāng)日成交量為219.73萬手，成交額達(dá)29.45億元。前利好消息亦未能拉動股價持續(xù)上漲。

回顧2025年上半年長安汽車的上半年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)公司上半年盈利20-30億元，而上年同期為虧損22.4億元，同比大增189.28%-233.93%。

在長安汽車上半年預(yù)計(jì)達(dá)20-30億元盈利中，有三大筆主要來自“賣子”、“炒股”等非經(jīng)常性損益。

其中，第一筆為全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司引入戰(zhàn)略投資者，該公司放棄增資優(yōu)先認(rèn)購權(quán)，增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約 21 億元。第二筆為出售長安標(biāo)致雪鐵龍汽車有限公司股權(quán)增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約 14 億元。第三筆為該公司持有的寧德時代股票股價上漲增加歸屬于上市公司股東的凈利潤約 17.75 億元。

綜上，三筆非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)了高達(dá)約52.75億元的凈利潤。若扣除上述三項(xiàng)非經(jīng)常性損益，長安上半年業(yè)績區(qū)間或大幅縮水至-32.75億元至-22.75億元。

為此，長安汽車亦在通過多種途徑提振主營業(yè)務(wù)，包括推出激勵計(jì)劃，以及在產(chǎn)品端加碼上新。

7月13日，長安汽車發(fā)布了一份股權(quán)激勵計(jì)劃（草案）。公告顯示，長安擬向不超過1292名對象，包括董事、高管、中干及核心骨干，授予不超過9500萬股限制性股票，約占當(dāng)前公司總股本的1.98%，授予價格為每股6.66元。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前從長安汽車業(yè)績預(yù)告來看其基本面還是比較弱的，在主營業(yè)務(wù)比較弱的情況，很難長期支撐股價處于高位。

值得一提的是，隨著中國長安汽車集團(tuán)有限公司在重慶掛牌成立，距離長安、東風(fēng)兩大汽車集團(tuán)的重組暫停、國務(wù)院批準(zhǔn)兵裝旗下汽車業(yè)務(wù)獨(dú)立，僅過去55天。

可以肯定的一面是，新長安集團(tuán)成立的背后，是國家推動央企改革、優(yōu)化國有資本布局的重要一步，也是提升中國汽車產(chǎn)業(yè)競爭力的重要舉措。

就在今年6月初，長安汽車發(fā)布公告稱升格的同時，此前東風(fēng)股份也發(fā)出一份耐熱尋味的公告。

東風(fēng)股份公告稱本公司接到間接控股股東東風(fēng)公司通知，東風(fēng)公司暫不涉及相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組。本公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動不會受到影響。東風(fēng)股份這則公告也意味著自今年2月9日傳出的東風(fēng)、長安合并重組事宜摁下了暫停鍵。

2月份兩大車企剛傳出重組時，有業(yè)內(nèi)指出，由于長安汽車的行政級別更低，因此東風(fēng)集團(tuán)將是重組的主導(dǎo)方，而長安汽車將成為被重組者。這在當(dāng)時的股價走中體現(xiàn)的十分明顯。在重組消息發(fā)布后，東風(fēng)系股價集體大漲，而長安汽車股價表現(xiàn)平平。

而原本弱勢的一方的長安汽車此次正式迎來升格。

業(yè)界分析認(rèn)為，兵裝旗下的（長安）汽車業(yè)務(wù)作為獨(dú)立央企出現(xiàn)后，地位提升，與一汽、東風(fēng)平起平坐，在資源配置、政策支持、行業(yè)話語權(quán)上獲得更強(qiáng)保障。這也是推動央企聚焦主業(yè)、專業(yè)化發(fā)展的又一重要舉措。因此，將優(yōu)勢的汽車產(chǎn)業(yè)從龐大的軍工集團(tuán)中分立出來，使其能更心無旁騖地聚焦汽車研發(fā)、制造、銷售和新能源轉(zhuǎn)型。

除此之外，東風(fēng)汽車的新能源板塊也迎來戰(zhàn)略調(diào)整。主要原因在于盡管東風(fēng)汽車在新能源的起步階段取得了不俗的表現(xiàn)，不過在競爭更加激烈的2025年，由于品牌增長趨勢放緩，未能實(shí)現(xiàn)年度銷量目標(biāo)。

以東風(fēng)奕派為例，其在上半年的表現(xiàn)就未能達(dá)到預(yù)期。

東風(fēng)汽車今年設(shè)定了100萬輛的新能源車銷售目標(biāo)，東風(fēng)奕派作為東風(fēng)乘用車新能源核心業(yè)務(wù)板塊之一，面臨著不小的挑戰(zhàn)。今年初，東風(fēng)奕派在事業(yè)部工作大會上宣布，計(jì)劃在2025年實(shí)現(xiàn)20萬輛的銷售目標(biāo)。然而，根據(jù)其上半年2.5萬輛的零售銷量來看，年銷售目標(biāo)的完成率僅為12.5%。

就在今年6月底，東風(fēng)汽車將“風(fēng)神”、“奕派”和“納米”三個品牌整合至“奕派科技”旗下，以加速自主乘用車品牌的發(fā)展。官方表示，此舉是公司在自主乘用車領(lǐng)域進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵舉措和戰(zhàn)略布局。新公司成立后，將重點(diǎn)加強(qiáng)核心技術(shù)的開發(fā)，加快全新產(chǎn)品的推出，并增加營銷資源的投入。

然而，在整合開始后不到一個月的時間，東風(fēng)奕派事業(yè)部總經(jīng)理余飛宣布因“個人原因”離職。盡管其離職理由為“個人原因”，但在外界看來，余飛的辭任似乎與東風(fēng)奕派品牌今年發(fā)展不力有關(guān)。

8月1日，東風(fēng)奕派科技戰(zhàn)略發(fā)布會暨新車發(fā)布會在武漢舉辦，發(fā)布會上，東風(fēng)奕派科技東風(fēng)奕派科技正式公布了全新的“未來之翼”戰(zhàn)略規(guī)劃，分為技術(shù)、品牌、產(chǎn)品、市場四個維度。

此外，東風(fēng)奕派科技還公布了與華為合作的相關(guān)信息，將從產(chǎn)品開發(fā)、營銷、到生態(tài)全方位深度合作，打造東風(fēng)“含華量”最多的產(chǎn)品系列。雙方合作的高端智能全尺寸SUV，將于2026年正式上市，未來每半年會推出一款新車型。

當(dāng)前，中國汽車行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”的轉(zhuǎn)型階段，資源整合與戰(zhàn)略聚焦正成為行業(yè)共識。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從全新戰(zhàn)略發(fā)布來看，集中優(yōu)勢資源、“握緊拳頭”發(fā)展的東風(fēng)奕派科技，有望快速搶占智能電動時代的戰(zhàn)略高地，在激烈的市場競爭中占據(jù)主動權(quán)。

2025年以來，東風(fēng)奕派科技發(fā)展勢頭良好。

8月1日，根據(jù)東風(fēng)奕派科技發(fā)布最新銷量數(shù)據(jù)顯示1至7月，累計(jì)銷售新車134,592輛，同比增長32%；其中，7月單月銷售新車27,923輛，同比增長70.9%。另根據(jù)2025年8月1日收盤數(shù)據(jù)，東風(fēng)股份報(bào)收于‌7.23元‌，當(dāng)日漲幅0.98%，成交額1.81億元，總市值達(dá)144.60億元。

注：圖片部分來源網(wǎng)絡(luò)，如有侵權(quán)，聯(lián)系刪除。

－END－

       原文標(biāo)題 : 一周股評｜為何資本市場不買“央企第三極”的賬？